顺丰、京东、极兔、SHEIN、华为等巨头背后的企业亏损盈利各不相同

  对于物流系统集成商来说，其市场需求主要根据下游电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、人机一体化智能系统、新能源等应用领域的固定资产投资规模及增速。

  2024年，物流系统集成商面临着极大的压力：由于全球经济提高速度放缓、外部不确定不稳定因素增多，客户对于大规模投资支出更加谨慎，而对设备的柔性化、个性化和技术能力需求不断的提高，加上竞争对手增多，市场之间的竞争更加激烈。

  大部分物流系统集成商的盈利能力受到了影响，情况比2023年更严重一些。在12家有代表性的A股物流系统集成商中，2023年全年亏损的有2家；2024年上半年亏损的增加为4家，这还没包括中科微至这种半年营收13.43亿元、归母净利润仅有0.045亿元（同比下滑92.43%），营收和净利润严重背离的企业。

  各公司亏损和净利润严重下滑的原因，最重要的包含公司下游客户对智能系统投资阶段性调整、销售价格承压、产品售价及毛利率均有不同程度下降等，比如中邮科技上半年综合毛利率同比下降了3.29个百分点。

  中邮科技坦诚表示，现阶段行业毛利率普遍下降是行业内卷的结果，部分同质化产品价格竞争更激烈，因此对毛利率有一定的影响。

  昆船智能上半年确认收入的项目涉及新行业、新客户，属于公司战略新产业和重点客户，定制化程度高，项目系统较为复杂，同时公司加大了对传统产品的迭代升级，成本增加，导致公司上半年综合毛利率同比下降7.03%，其中智能物流系统及装备的毛利率同比下降13.02%，智能产线系统及装备的毛利率同比下降3.47%。

  还有很多企业净利润下滑还在于采取了积极的发展态度，比如，科捷智能为维持公司市场占有率，采取多元化的销售策略，积极拓展海外业务，同时推进数字化转型，加大研发投入，期间费用增长幅度较大。

  中科微至为了未来的长远发展，扩充了销售和售后服务团队等，销售人员工资薪酬同比增长106.53%、销售推广费同比增长631.44%。

  东杰智能则是继2023年之后，在2024年仍然受到客户威马汽车重组的影响。

  好的一面是，面对压力，很多物流系统集成商的发展的策略更加主动，开拓了更多新领域和新行业，以求获得新的利润增长点。

  8月，德马科技发布《关于自愿披露海外项目中标的公告》：公司中标Style Link Logistics LLC的“SHEIN美国B4智能物流项目”，中标金额为2349.99万美元（约1.65亿元），这是中国跨境电子商务在美国的第一个特大型智能物流系统项目。

  近年来，以SHEIN、Temu、Tiktok为代表的中国跨境电子商务平台迅速崛起，为了提高时效性和用户满意度，这些平台将物流中心、重心从国内向国外转移，计划在海外建立更多的大型配送中心，将带动智能物流需求提升，这对于物流系统集成商来说都是新的增长点。

  德马科技认为2024年将是SHEIN、Temu等跨境电子商务平台海外建仓元年，包括SHEIN在美国投资建设的输送分拣中心等，德马科技作为其重要的智能物流合作伙伴，已经与他们的国内仓进行了合作。据介绍，德马科技在跨境电子商务领域已连续斩获数个大单，德马科技的目标是未来三年达到国内外营收占比为1:1。

  兰剑智能表示，公司始终关注跨境电子商务海外建仓的相关业务，并与SHEIN等大型跨境电子商务长期合作。跨境电子商务也是中邮科技主要拓展的市场领域之一，获取了SHEIN等头部电商客户订单。

  2024年，除了跨境电子商务，低空经济、人形机器人、无人驾驶也都是热点，在这样一些方面，中邮科技是《无人机物流配送运行要求》的起草单位之一，在无人机系统集成方面形成了一定的研发成果和少量应用，不过尚未对公司的业绩产生实质性影响。

  井松智能始终致力于物流移动机器人的研发，虽然这一领域与人形机器人在技术上有一定的交集，但两者在应用场景和功能上存在很明显差异。目前，井松智能正重视人形机器人领域的最新技术进展，特别是通用智能技术的发展，并积极探索这些技术在物流机器人领域的应用潜力。

  北自科技是全国机器人标准化技术委员会人形机器人标准工作组（SAC/TC591/WG2）成员单位，参与制订人形机器人及其应用领域相关的国家标准及行业标准。

  虽然在低空经济、人形机器人方面还没有很多具体应用，但多家物流系统集成商表示密切关注相关行业发展动态机会。

  在无人驾驶方面，中邮科学技术拥有智能专用车业务，其研发的无人配送车运营调度管理平台大多数都用在邮政快递行业的末端配送，该平台规范了无人车接入的接口，可支撑无人配送车的规模化应用；拓展了无人配送车的应用场景，可用于投递、接驳、甩点直投等场景。作为中国邮政集团的控股子公司，中邮科技上半年已经承接了邮政末端无人化共配研发项目。

  中邮科技还在L4级别无人轻卡上集成自动装卸系统，提供标准物料、托盘等多样化载具的自动配送及装卸，并实现无人车与中转台、月台输送线的自动对接。

  具体来看，中邮科技是最需要开拓更多新领域、新客户的企业，中邮科技的主要客户是快递物流行业的头部客户，前五大客户出售的收益占上半年营业收入的比例为90.49%，客户集中度太高。

  上半年，中邮科技通过开发新的销售经营渠道、热情参加相关展会及技术交流会等方式，努力开拓新兴电商客户，获取了SHEIN、字节跳动、拼多多、抖音等头部电商客户订单；海外市场方面，成功获得日本新订单近1亿元，未来将持续加大海外市场的拓展力度。

  对于大部分物流系统集成商来说，他们研发的无人驾驶技术主要使用在在场内物流搬运方面，比如诺力股份全力发展无人搬运机器人AGV及其系统，上半年，其“无人驾驶工业车辆及系统高价值专利培育项目”入选浙江省市场监督管理局的“浙江省第一批高价值专利培育项目”。

  北自科技如今已经获取军工相关资质，可以涉足军事领域的仓储物流业务，为其提供物流产品的服务；开拓了新能源、半导体、新材料等行业，已开发了华友钴业、润鹏半导体、新特硅基等新客户；同时积极努力配合下游产业链企业在海外投资建厂，已将化纤智能生产物流解决方案出口至欧洲。

  兰剑智能助力国家航空航天行业数字化建设，2024年7月公司在航空航天领域中标人民币1.75亿元项目；自主研发多款产品丰富了卷烟分拣系统的产品体系，尤其在包装环节，取得了重大突破；移动机器人已经实现规模化销售。

  中科微至在逐步提升快递物流、电商等传统优势领域渗透率的同时，积极探索衣服鞋帽等大消费类的新领域客户，并挖掘国际化和海外市场新客群。

  昆船智能致力于打造智慧烟草全产业链装备，大力深耕烟草、酒业、军事物流、电力等优势行业，拓展新兴起的产业增量市场。

  对于今天国际来说，由于新能源、烟草和石化等行业受市场环境、客户资本预算及招投标节奏影响，新增订单同比有较大幅度下降，公司大力加强其他有潜力的下业和海外市场的拓展，上半年获得其他潜力行业新增订单3.4亿元，为去年同期的20倍；海外匈牙利孙公司、新加坡孙公司发展顺利。

  德马科技推出“全球化 2.0 战略”，快速推动全球化布局；零碳数字化工厂将按计划投产，在欧洲的低碳新车间已经启用，在澳洲的零碳新工厂将会开工建设。

  在新能源领域，科捷智能组建了研发、销售售前、工程技术、项目交付及售后服务团队，能够为新能源电池制造领域提供全面的物流、仓储整体解决方案，以及非标自动化装配生产线。目前，公司已在锂电和储能打造了行业标杆项目。

  在智能物流仓储系统方面，东杰智能持续获得东南亚本土优秀企业F＆N、FMM HOUSE及世界500强企业米其林轮胎的大订单，基本形成了公司在东南亚地区的企业品牌美誉度。

  诺力股份抓住工业车辆电动化的趋势，聚焦资源积极扩大大车（比如电动平衡重乘驾式叉车、电动乘驾式仓储叉车等）产能，全力支持完善大车产品系列化、层次化研发，健全和完善大车的海内外营销体系、优化并打造相对完善的供应链体系。

  在智能物流项目中，都会存在投资受控预算偏紧、单个项目金额较高、实施周期较长、货款回收周期较长等多方面问题，均对利润有所影响。

  以普遍情况为例：签订合同时，客户支付合同金额10%～30%的款项；主要设备到货时，客户支付合同金额30%～50%的款项；项目初验时，客户支付合同金额5%～10%的款项；项目终验后，客户支付合同金额20%～30%的款项；质保期（通常1～2年）满后支付合同金额5%～10%的款项。应收账款的增速常常大于收入的增速。

  物流系统集成商考虑到与客户的长期合作伙伴关系，通常情况下会按照每个客户质量延长信用期，但也使得企业存在应收账款及合同资产各期末金额较大、回收期延长等情形，甚至不排除出现大额坏账的风险。

  截至2024年6月30日：昆船智能的应收账款（含合同资产）账面价值高达15.2亿元，占总资产比例为33.23%。当谈到提升利润力时，昆船智能表示重点从加强应收账款的回收工作以提升利润力，目前已成立清理欠款专项工作领导小组。

  今天国际应收账款（含合同资产）余额高达20.2亿元，占总资产比例为44.20%。今天国际表示将加大应收账款责任制实施力度，优化业务人员在收款工作方面的绩效考评指标权重，从而保障合理的应收账款结构，减少资金占用。

  中邮科技的应收款项及合同资产账面价值7.3亿元，占2024年上半年末流动资产的比例为39.73%。

  兰剑智能的应收账款为6.9亿元，并表示公司的客户多为规模较大的国企、央企及大型上市公司，整体坏账风险极小。

  中科微至应收账款账面余额为8.1亿元，占据营业收入的比例为60.09%。东杰智能应收账款为5亿元。井松智能应收账款账面价值为4.5亿元，合同资产为0.72亿元。